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摩根大通策略师:股市高估了经济衰退风险

摘要: 股票投资者对潜在经济衰退的担忧并没有体现其他市场,这让摩根大通策略师Marko Kolanovic对他的亲风险立场充满信心。...

  股票投资者对潜在经济衰退的担忧并没有体现其他市场,这让摩根大通策略师Marko Kolanovic对他的亲风险立场充满信心。

  根据Kolanovic的估计,美国和欧洲股市正在定价70%的短期内经济衰退可能性。他周一在客户报告中写道,相比之下,投资级债券市场定价的概率为50%,高收益债券市场定价的概率为30%,而利率市场定价的概率顶多20%。

  Kolanovic写道,如果经济衰退担忧没有变成现实,较低的股市仓位和低迷的人气将有助于股市反弹。

  面对俄乌战争、疫情和更加鹰派的美联储,经济衰退警告今年已经流传了数月。对决策者抗通胀努力将导致经济陷入衰退的焦虑,使得美国股市今年损失近10万亿美元市值。

  “要么股市证明正确,经济衰退发生、债券收益率大跌,要么利率市场证明正确,经济免于衰退、股市复苏,”Kolanovic写道。“我们的观点仍然是,未来6-12个月出现经济衰退的可能性很低,因此保持亲风险立场。”

摩根大通策略师:股市高估了经济衰退风险

  尽管经济到处都是疲软迹象,但很难确定全面衰退即将到来的证据。制造业和服务业活动虽脱离顶峰,但仍在扩张。消费者继续消费,而就业和住房数据并没有发出危险信号。

  Kolanovic在去年的《机构投资者》调查中被票选为股票相关策略师第一名。他建议利用近期石油和能源股的疲软来增加敞口。他是价值股的坚定看涨者,在2022年股市大跌期间一再敦促投资者逢低买入。但随着标普500指数自1月高点下跌16%,这些预测尚未奏效。

  摩根大通对衰退焦虑压垮股市的担忧也得到了瑞银的呼应。根据瑞银的模型,股市定价经济萎缩的可能性为40%。

  根据瑞银策略师Keith Parker等人的研究,在历史上,这样高的衰退概率意味着当衰退真正发生时,股市会损失更多;但是,如果最坏的可能性没有发生,股市通常会上涨,标普500指数会在随后12个月上涨12%。根据Parker的估计,如果标普500指数跌破3,800点,市场将定价经济和盈利衰退。

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